1. 2024年行业总体运行情况

资产规模及结构：2024年我国经济总体平稳，央行实施支持性货币政策，但社会融资规模及人民币贷款增速同比下降，商业银行总资产增速三季度末回升但低于上年同期。商业银行储备资产、同业业务及非银同业投资资产份额收缩，对政府债券和企业融资支持加大，对住户部门债权占比下降。

信贷投向：监管引导银行优化信贷结构，出台多项政策支持房地产、普惠金融等领域。居民短期消费贷款负增长，中长期消费贷款增速在政策支持下缓慢回升，住房按揭贷款同比下降。经营性贷款增速下降，制造业和基础设施业中长期贷款增幅收窄。普惠小微贷款占比持续攀升，国有大行贡献突出。

资金来源：存款利率定价规范，商业银行两轮下调挂牌利率，存款增速放缓，四季度主动融资节奏加快。存款向理财等资管产品分流后又部分回流，商业银行主动负债规模上升。

资产质量：商业银行加大贷款核销力度，不良贷款率下降，但关注类贷款增速及占比上行，资产质量存在下迁压力。不同类型银行资产质量分化，农村商业银行较弱，外资银行和民营银行不良贷款率上升明显。行业拨备覆盖率回升，但民营银行和外资银行降幅较大。

息差及盈利：市场利率下行，实体经济融资成本压降，商业银行净息差收窄，资本利润率走低。各类型银行净息差均有下降，民营银行利润率虽持续下降但仍较高。

资本水平：资本新规实施，商业银行资本充足率同比回升，但中小银行相对偏低。资本补充债券加速发行，国有大行启动发行总损失吸收能力非资本债券，需关注中小银行专项债还本保障情况。

银行理财：理财子公司成为市场主力，理财市场持续恢复，个人养老金业务带来发展机会。

改革化险：中小金融机构改革化险持续推进，银行业机构兼并重组或将持续，监管部门发布多项政策加强合规管理和公司治理监管。

2. 债券市场表现：2024年，商业银行各类债券发行规模有增有减，一般金融债券发行规模减少，二级资本债券和无固定期限资本补充债券发行规模增加。行业内部分银行主体评级有调整，5家调升，1家展望调为正面，1家调降。

3. 行业信用展望：2025年，预计宏观杠杆率上行，利率受汇率因素制约。政府债券供给提速，商业银行对其投资占比有望提高并置换部分融资平台债务，信贷随之增长。商业银行将加大对重点领域支持，存贷款利率继续下行，净息差小幅收窄，盈利改善面临挑战，资产质量整体相对稳定。

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